李嘉诚再放大招！屈臣氏冲刺港股最大IPO，实体零售能否逆袭？

李嘉诚最近又成了热点人物。前脚刚捐出8000万港币引发好评如潮，后脚就传出要推动屈臣氏上市的消息。这次他瞄准的是香港和伦敦两地资本市场，计划募资20亿美元，估值可能突破300亿美元。消息一出，不少人感慨：这位95岁的商业大佬，果然还是那个雷厉风行的“超人”。

屈臣氏的上市之路：从外资巨头到本土化挑战

屈臣氏的历史可以追溯到1841年的香港药房，后来被李嘉诚收购后，逐渐发展成全球最大的健康美容零售商。巅峰时期，屈臣氏在中国市场疯狂扩张，门店数量一度超过3000家，会员超1.75亿。但最近几年，情况急转直下。2022年，屈臣氏中国销售额暴跌23%，单店销售额也连年下滑，甚至被年轻人吐槽“店员推销太烦人”“线上线下的价格打架”。

不过，李嘉诚显然没打算放弃这块“老招牌”。根据财报，屈臣氏2025年上半年全球营收988亿港元，同比增长8%，会员数突破1.75亿。但中国区业务依然承压，收益同比下滑3%，门店净减少145家。这种情况下选择上市，李嘉诚的算盘很精：一方面通过资本市场回血，另一方面借助上市提升品牌影响力，和丝芙兰、Harmay等新兴对手抢地盘。

李嘉诚的“稳”字诀：不追风口，只做长线

有人质疑，屈臣氏现在上市是不是为了“割韭菜”？但从李嘉诚过去的操作来看，他更像是个“时间管理大师”。比如2014年出售屈臣氏24.95%股权给淡马锡，套现440亿港元；2024年又推动百佳超市与腾讯合作，布局社区零售。这些动作背后，都是对市场风向的精准把控。

这次上市，李嘉诚选择的是“双重上市”模式。香港和伦敦两地挂牌，既能吸引亚洲资本，又能借助伦敦的国际化平台。有分析指出，屈臣氏的线下门店和会员体系是稀缺资源，尤其在电商冲击下，实体零售的“体验感”反而成了护城河。但问题在于，年轻人还愿不愿意为屈臣氏的货架买单？

实体零售的生死局：屈臣氏能否逆风翻盘？

屈臣氏的困境，其实是整个传统零售转型的缩影。电商抢流量、新消费品牌抢用户、Z世代更爱打卡网红店……屈臣氏不是没尝试过转型，比如搞O+O模式、开黑科技试妆镜，但效果平平。有消费者吐槽：“APP下单还要去店里自提，导购追着要微信，体验感比线上还差。”

不过，李嘉诚的底气可能来自屈臣氏的“基本盘”。全球16500家门店、每年服务60亿顾客，这在全球零售业都是惊人的数字。加上长和集团的资源支持，屈臣氏的供应链和跨境业务仍有优势。如果上市成功，资金到位后加速门店升级、优化会员服务，未必不能杀出一条血路。

李嘉诚的“冷思考”：商业不是赌局

有人说李嘉诚“精明过头”，但细看他的商业逻辑，其实藏着一套“反人性”的生存哲学。比如他常说“不赚最后一个铜板”，遇到政策风险果断撤退（比如内地地产调控期收缩战线）；又比如他擅长“低买高卖”，淡马锡当年接盘的屈臣氏股权，如今估值已翻倍。

这次推动屈臣氏上市，同样体现了他的“稳中求进”。不盲目追风口，而是通过资本运作把实体资产证券化，既能对冲风险，又能为长和集团的其他业务输血。有投行人士分析，如果屈臣氏港股上市成功，可能带动一波零售股行情，甚至成为港股今年最大IPO之一。

结语：实体零售的“最后一舞”？

屈臣氏的上市，既是李嘉诚对实体零售的最后一搏，也是传统商业模式与资本市场的深度绑定。能否成功，要看它能不能在电商冲击下找到新定位——是继续当“社区便利店”，还是转型成美妆服务平台？

无论如何，李嘉诚的这步棋已经落下。作为普通消费者，我们关心的或许只是：以后逛屈臣氏，还能不能买到便宜好货？

（本文信息综合自）

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